白银市场的价格涨幅会比黄金高得多

当纸金银市场最终崩溃时,白银市场的价格涨幅会比黄金高得多。为什么?因为基本面证明贵金属投资需求对银的供给比黄金带来了更大的压力。并且是长期的。

当高度膨胀的纸金银市场在大规模债务和衍生品的压力下瓦解时,银价升幅将超过黄金价格有三个重要原因。虽然许多贵金属投资者对美联储和中央银行继续支撑市场的能力感到失望,但他们推迟崩溃的时间越长,程度就越糟糕。

我在文章中写到的第一个原因,当账面市场开始崩溃时,美国白银供应依赖度的风险极高:

美国金属进口依赖度(消费占比)

美国银净进口依赖占总消费的百分比为72%,而铜为36%,金为负48%。这个图表显示,美国在2015年其国内银需求的72%依赖国外来源。因此,美国银供应依赖度(72%)是铜的两倍(36%),而美国黄金需求相对其国内供应享有48%的剩余。

银价上涨高于黄金价格的第二个原因是投资者购买的实物白银总量比黄金要多:

金银实物需求

从2010年到2016年,投资者共购买了15.05亿盎司(Moz)的银条和银币,而只购买了2.84亿盎司的实物黄金。因此,在这七年期间,贵金属投资者购买的实物白银是实物黄金的5倍。

当然,在这段时间里,实物黄金投资的总价值比银高得多,但是这种巨大的银条和银币需求对白银市场的影响远远大于黄金市场。

这带给我第三个原因。由于自2010年以来银锭和银币需求量巨大,白银市场出现净亏损8.01亿盎司。然而,2.84亿盎司金条和金币的需求没有以同样的方式影响黄金市场。根据世界黄金协会的报告,黄金市场在这段时间里还有750万盎司的小额净盈余:

银和金市场净平衡

虽然世界黄金协会可能低估了中国的实金需求,以及它对每年盈余赤字数量的影响,750万的盈余只是2010 - 2016年间2.84亿盎司金条和金币需求数量的3%。然而,8.01亿盎司净银赤字超过同一时期银条和银币需求总量的50%。

这意味着,实物白银投资需求对白银市场的压力比黄金更大。虽然白银市场能够用在1990年代被清算的旧银币或银锭弥补年度赤字,但这不是一个无尽的供应。

根据我从汤姆森路透GFMS团队获得的数据,投资者在1995 - 1999年之间在市场上倾销了净值为5.80亿盎司的银条和银币。现在与过去五年(2012-2016)相比,投资者购买了11.52亿盎司的银条和银币。

再来看CLINCHER的数据。从1985年到2007年,银条和银币总需求是负的9500万盎司。这意味着投资者在23年内卖出了9500万盎司的银条和银币。然而,投资者从2008年到2016年净购买了17.85亿盎司的银条和银币。这是一个巨大的趋势改变。

在2007年美国金融和经济崩溃之后,投资者继续购买创纪录的银条和银币。这对银市造成了严重的压力,因为自2008年以来的总净赤字超过11.55亿盎司。

虽然白银市场将继续用旧的白银库存补充年度赤字,这种供应并不是无尽的。此外,特朗普股市反弹的日子是有数的。上次股市在2016年初跌破了2,000点时,投资者大举涌入金银。

总之,由于上面文章中提到的三个原因,白银市场的基本面正在建立一个比黄金高得多的价格上升。这些事件的时间很难预测,因为很难确定美联储和中央银行何时失去对大规模市场干预的控制。我的工作不是为了提供贵金属的短期前景,而是提供将在中长期获胜的基本面。

贵金属投资者需要注意购买和持有黄金和白银,就像个人每个月在401K保险、养老金计划或退休账户中放钱一样。贵金属投资者购买物金属与个人购买账面资产或数字资产相比的差异是一个是真正的财富,而另一个是欠条。